整体来看，2019年上市券商的评级保持稳定，、、、、和中信建投连续三年保持AA级，中原证券、和上调评级幅度较大，、下调评级幅度较大，有点出乎市场预期。

　　相对于龙头券商的高评级，中小上市券商的表现分化十分明显，可以说是“几家欢喜几家愁”。值得一提的是，中原证券连升5级，由C级升至BBB级，是2019年升幅最大的券商，主要是因为中原证券2018年屡次被监管层处罚导致评级偏低，而时至2019年，通过合规审慎经营恢复了既往评级；华林证券和连升2级，其中，华林证券由BB级升至A级，国海证券由B级升至BBB级；天风证券、国元证券和各升1级，其中，天风证券是历史上首次获得AA评级，主要依靠各项业务排名提升带来的加分项。有升就有降，长江证券则是连降3级，由BBB级降至CCC级，是2019年降幅最大的上市券商，另有多家中小券商被降1级。

　　实际上，高评级券商将在多个方面获得竞争优势，体现出监管政策的“结果导向”。如上所述，首先，分类结果将作为风险控制指标标准和风险资本准备计提的参考，并在监管方式与频率上区别对待；其次，分类结果将作为申请增加业务种类、新设营业网点、发行上市等事项的审慎性条件；第三，分类结果将作为确定新业务、新产品试点范围和推广顺序的依据；最后，分类结果将作为证券公司缴纳证券投资者保护基金的具体比例的依据。

　　本次分类评级延续了扶优限劣的监管思路，龙头券商多数获得AA评级，未来将在多个方面获得竞争优势，进而预先反映在股价表现上。因此，从投资的角度来看，未来聚焦AA评级龙头券商是大势所趋。根据中信建投的分析，若当前市场行情处于震荡市，AA级券商在分类结果公布时间前后的涨跌幅将好于其他级别的券商。随着国内直接融资市场的扩容、对外开放进程的推进，证券业供给侧改革将持续深化。在这样的背景下，加上监管政策的支持，未来，那些综合实力突出、风控制度完善的AA级龙头券商将持续受益于行业集中度的提升。

　　随着2019年券商分类结果的落定，一个突出特点就是龙头券商基本延续AA评级，10家获AA评级的券商均为行业内的龙头公司，不过，A类公司家数占比略有下降。此外，部分券商受到监管扣分的影响，评级有所下滑。B类券商占比51%，同比增加1个百分点，而D类公司占比也有所增加，占比2%，同比增加1个百分点。

　　当然，也不全是扣分项，连续3年A类评级的券商可享受0.7的较低风险准备金计提折扣率，短期内可提升风险覆盖率；同时分类评级是对券商公司风险管理能力及市场竞争力的综合评价，优质的评级分类结果利好券商新业务的开展，龙头券商会因此持续受益。

　　从各等级分布上看，共有38家券商被评为A类，比2018年减少2家；其中10家券商评为AA级，同样比2018年减少2家。B类券商有50家，C类券商有8家，D类券商有2家，与2018年的结果相比，2019年的整体格局相对稳定，大券商基于综合竞争力、风险抵御能力和风控质量等原因占据更多高评级段位。10家AA级券商中有8家属于头部大券商，此外，和天风证券2019年升级成功位列AA级。

　　根据天风证券的分析，证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价，而是证券监管部门根据审慎监管的需要，以证券公司风险管理能力为基础，结合公司市场竞争力和合规管理水平，对证券公司进行的综合性评价，主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。证监会根据证券公司分类结果，对不同类别的证券公司在行政许可、监管资源分配、现场检查和非现场检查频率等方面实施区别对待的监管政策。分类结果影响证券公司风险资本准备计算折扣率，同时会影响投保基金缴纳比例，从而直接影响当期利润。

　　从具体业务层面来看，证券公司分类结果的影响主要包括以下六个方面：第一，影响证券公司转融资的授信额度；第二，影响证券公司创新业务/创新产品试点的资格：第三，影响证券公司开展跨境业务；第四，影响证券公司股票质押式回购自有资金融出规模；第五，影响场外期权业务，只有 A 类券商有开展场外期权的资质；第六，分类结果影响债券承销业务进而影响券商主承销资质。