某些时候涨幅最为凌厉的新股，恰恰就是那些基本面最烂的；而基本面较为优异的，却令投资者大跌眼镜。这种情况下，多数时候都是流动性因素在作祟，投资者则选择忽视或者错判。

　　就短期而言，股价几乎是由供需关系决定。如果某股票在市场上流通盘极少，那么，仅仅需要少数资金就可以上演疯狂表现。相反，如果某股票流通盘过多，那么碍于刚才所讲的估值因素，如果缺乏极其亢奋的情绪支撑，投资者预期就很容易产生动摇，从而导致股价承压。

　　值得注意的是，不要混淆流通盘跟市值的概念，市值大并不一定意味着流通盘市值也大。所以，最有炒作潜力的，莫过于投资者情绪高亢，同时流通盘极少的股票。

　　富途证券还指出，判断新股的前景主要有两条：一是市场情绪，二是市场流动性。

　　从情绪来看，如果把整个市场看成一个蓄水池，一旦资金如潮水般涌入市场，市场整体的估值中枢势必水涨船高。而且，这时候投资者风险偏好极高，对多数概念基本是来者不拒。相反，如果市场表现不佳，第一个死的基本也是概念炒作。

　　从行业前景来看，以中烟香港为例，中烟香港背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，稀缺性非常强。而前期全球火爆的人造肉则是因为可以想象的空间很大，但短期内又无证伪。

　　从管理层或基石投资者来看，如果有大佬或财技高手坐阵，自然会给到市场 “公司要搞事情”的预期。比如众安保险、希玛眼科等。部分新股虽然管理层和基石投资者看似平平无奇，但是“独立非执行董事”却另有乾坤，这些人可能就是职业的财技高手。

　　判断流动性最主要的是公开发售时的认购热度。新股在公开发售，会把发售股份数目分为两部分，一是公开发售部分，二是国际配售部分。通常比例都是1:9，即10%公开发售和90%国际配售。但是，如果公开发售部分出现超额认购的情况，就需要根据具体的认购热度而调整，即回拨机制。

　　如果超额认购多于15倍但少于50倍，回拨至公开发售的比例就是30%；如果超额认购多于50倍但少于100倍，回拨至公开发售的比例就是40%；如果超额认购多于100倍，回拨至公开发售的比例就是50%。

　　因此，从公开发售的认购热度，大致可以判断散户占总体发行量的比例，从而估算整只股票的流动性程度，以及炒作的可能性。如果没有产生回拨，那即是代表绝大多数流通股落入少数人手中，那么炒作也就更加容易。相反，如果公开发售反应非常热烈，回拨的股份很多，那就要小心出现散户人踏人的事件。

　　另外，公开发售部分可认购的股票数量会平均分为甲、乙两组，并且这个比例是不会改变的，两者的区分是按认购新股的金额而定，所有认购额低于500万的归为甲组，高于500万的归为乙组。所以，如果某只股票没有产生超额回拨，同时又出现乙组大批量的大手笔，那显然是自己人了。

　　最后，就是“绿鞋机制”，即超额配售权，其目的主要是在股票上市后30日内稳定价格。根据定义，超额配售权可由独家牵头经办人及其代理代表包销商于上市日期开始至上市日期后第30日结束期间如何时间要求公司按配售价发行额外新股份，相当于根据配售初步可供认购股数的15%，以补足配售的超额分配。“绿鞋”如果没有行使，即代表股票供应没有增加，根据简单的供需定义，股价是相对容易炒作。

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